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沙巴体育:申万宏源:预计2018下半年将是新三板政策推出期

时间:2017/11/27 16:17:45  作者:  来源:  查看:5  评论:0
内容摘要: 11月23日下午,在申万宏源2018资本市场年会上,运动拉伤腿部、“一瘸一拐”走上台的申万宏源新三板研究主管刘靖幽默地说。  这一天,三板做市指数报收994.53点。“已经低于该指数两年前的起始值了,可以说表现非常差。”新三板市场的做市这条腿显然是“瘸着”的。  但新三板市场的...
 11月23日下午,在申万宏源2018资本市场年会上,运动拉伤腿部、“一瘸一拐”走上台的申万宏源新三板研究主管刘靖幽默地说。
  这一天,三板做市指数报收994.53点。“已经低于该指数两年前的起始值了,可以说表现非常差。”新三板市场的做市这条腿显然是“瘸着”的。
  但新三板市场的另一条腿——一级市场的融资还在正常走路。据统计,2017年新三板的年融资额预计保持在1000多亿元,“定增发行市场看似没有受到市场低落表现的影响”。
  刘靖预判,2020年之前,政策仍然是最重要变量,未来几年新三板将以分层为核心推动制度完善,但目前仍未有明确时间表和改革路线图。
  申万宏源年度总结报告预计,明年(2018年)上半年是新三板的风险释放期,明年下半年则是政策推出期,将迎来一波新的机会。
  市场整体趋冷但IPO火热
  回顾2017年的新三板市场,刘靖认为,这一年,在经历年初短暂的热度之后,整体趋冷;但并非简单全面遇冷,而是在多种因素的作用下,出现“冷热不均”的生态状况。
  首先,市场趋冷。一是新增挂牌锐减,摘牌数量激增,新三板由“大扩容”进入“存量市场”;二是做市家数下降,做市交易占比下降,做市指数跌破千点。
  申万宏源最新研报数据显示,截止2017年11月15日,2017年新三板共新增挂牌2022家,相当于2016年的40%、2015年的56.7%;与之相对,2017年新三板已经摘牌536家,接近2016年的10倍。

  同时,三板做市指数在2017年1-3月经历短暂上行后进入漫长下跌通道,于2017年11月13日跌破1000点大关。截至2017年11月24日,三板做市指数收报994.60点。
  刘靖认为,造成做市交易如此低落的原因主要有三,一是2016年业绩严重低于预期,今年上半年新三板企业整体净利润仅增长7.7%,做市公司的净利润增长率更是-16.7%;二是“三类股东”问题困扰,优质企业退出做市或者停牌应对,导致三板做市指数陷入恶性循环;三是500万元的新三板投资者开户门槛高,交易型资金不足,产品到期减持压力渐大,供需不平衡。

  但新三板市场的局部却表现火热。比如IPO辅导数量大幅增长,并购数量大幅增长;Pre-IPO融资偏热,使新三板维持了1000亿元以上的年融资额。
  申万宏源的数据显示,2017年新三板定增融资下行不明显,截至11月15日的全年融资已达1129亿元。整体融资表现平稳,但融资结构发生变化,融资周期拉长的同时,净利润3000万元以上的公司成功融资占比明显上升,“中小企业拿到资金比2016年更难”。
  此外,融资结构偏向pre-IPO类项目。2017年1月1日至11月24日,新增346家挂牌公司进入IPO辅导期,比2016年增加77.43%。今年以来,已经有23只新三板相关公司的IPO申请通过发审委审核,其中18家已经上市。
  显然,新三板已经成为最大的pre-IPO资源池。
  统计发现,截至2017年11月10日,A股正常待审的IPO首发申请公司共457家,其中新三板公司135家,占29.5%;而在创业板等待审核的新三板公司更占到36%。“这个数字明年还会进一步增长,越来越多新三板企业将转去A股。”



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